大時代之金融之子 第七十二章 日本可以說不

第七十二章日本可以說不

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暫且按下國債市場的不尋常波動不提，就說日元期貨市場，盡管在交易月份上較少，但是鐘石還是投入了五千萬美元到CME交易所下面的IMM（國際貨幣市場）買入了3月份美元日元匯率期貨，成交的匯率是110.85日元兌換1美元，手?jǐn)?shù)總共是5000手。

IMM的日元期貨杠桿是三十倍，再加上經(jīng)紀(jì)商為了保持風(fēng)險，最終到鐘石手中的合約每手的價格為4000美元，5000手的合約正好是2000萬美元，而整個標(biāo)的金額達(dá)到了600億日元，要不是時間過于緊迫再加上IMM對持倉具有嚴(yán)格的限制，否則鐘石肯定會瘋狂地做多。

賬戶里剩余的十億美元則通過匯豐、渣打和摩根銀行等幾家銀行的聯(lián)合評估，又再次借出了十億美元，鐘石隨后把這20億美元以市價在市場上買入同等價值的日元，成交的匯率價格以當(dāng)天的匯率110.01為準(zhǔn)，合計2200.2億日元。等交易完成之后，又將這筆日元資本存入兌換對手東京銀行的賬戶做短期存款，利率為1.5，總共時間為18天。

這筆交易的達(dá)成異常神速，因為由于鐘石在匯豐、渣打的信用度非常高，間接地影響了摩根銀行和東京銀行在信用度上的審核，而且鐘石也沒打算將這筆日元資本提計出來，全部存放在天際線金融有限公司開在東京銀行的戶頭上。

這個時候美國短期利率為3.00，（還沒有到聯(lián)儲主席加息的2月4日）日元的利率為1.5，雙方的利差達(dá)到150個基點，但是鐘石知道如果歷史沒有發(fā)生錯亂的話，在不久的將來就發(fā)生一件大事，而這件大事正是將美日的關(guān)系和整個世界的債券市場推向一個危險的境地。

十幾天的時間很快就過去了，這一天到了2月9日，距離美聯(lián)儲加息已經(jīng)過了6天，市場對加息的反應(yīng)已經(jīng)完全過去，但是債券市場的波動還是和格林斯潘的預(yù)期不一樣。

通過這段時間的操作，路易斯和他的團(tuán)隊已經(jīng)成功地在國債期貨市場上建立了一個4萬手的看空頭寸，共耗去了超過2億美元的資金，不過基于這個市場的日均持倉超過30萬手，日均成交量在25萬手左右，因此這個頭寸并不太顯眼。

在請示了鐘石之后，路易斯等人留下了3億美元作為后備之用，而其他的資金則給鐘石撥到了另外的市場，至于是什么市場，他們就不知道了。

2月，日本首相細(xì)川護(hù)熙訪美，和美國總統(tǒng)克林頓進(jìn)行“友好”的會晤，雙方對已經(jīng)持續(xù)了長達(dá)8個月的貿(mào)易糾紛再次舉行談判。

盡管在幾乎是十年前美國拉著其他幾個國家半逼半勸地讓日本、西德等國家簽署了促使他們貨幣升值的《廣場協(xié)議》，但是美國貿(mào)易逆差的局面并沒有改觀，甚至有愈演愈烈的趨勢。盡管這幾年日本經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，但是貿(mào)易順差的額度一直在增長，到了94年，日本全年的貿(mào)易順差達(dá)到了1200億美元，其中有一半即600億美元是來自和美國的貿(mào)易，這其中60是出口的汽車所導(dǎo)致的。

為了扭轉(zhuǎn)這一局面，美國的兩屆政府一直對日本進(jìn)行施壓，克林頓的前任布什總統(tǒng)甚至在天皇的喪期就帶著美國汽車工業(yè)的一大批人到日本，強(qiáng)迫他們購買美國的整車和零部件。

到了克林頓時代，他更是剛一上任就開始和日本方面展開貿(mào)易特別是汽車工業(yè)方面的談判，也有了一部分的成績，93年7月，美日達(dá)成一項減少日本對美貿(mào)易順差、有利于美國產(chǎn)品進(jìn)入日本市場的“框架協(xié)議”，而這僅僅是一項“意向性協(xié)議”。雙方對此有著不同的解釋，如在日本方面類似于“減少賬面剩余，增加外國市場進(jìn)入，大幅度增加進(jìn)口”等字眼在美國方面的理解則是“減少財政赤字，提高國內(nèi)儲蓄，增強(qiáng)國際競爭力”。

這個框架從討論到執(zhí)行的第一天開始，雙方就充滿了不信任，甚至在各個領(lǐng)域的交易上，雙方都曾裸地放下狠話，威脅要尋求報復(fù)。

克林頓和他的政府所謀求的是讓日本汽車巨頭們“自愿”每年購買一定數(shù)量的美制的汽車配件。如此一來，就將日本出口的汽車?yán)麧檳嚎s到一個地步，而美國的貿(mào)易赤字四成是來自于日本，其中又有六成是來自汽車工業(yè)，也就是說單單是美國從日本進(jìn)口汽車一項就站到他們貿(mào)易逆差的兩成四，接近四分之一，因此如果能將這部分的逆差降下來，對于整個美國的貿(mào)易逆差減少的作用是顯而易見的。

但對于日本來說，這就顯得不大可能了，因為日本對美的貿(mào)易順差中的三成是來自汽車出口，若是按照同一比例來算，汽車出口能創(chuàng)造的貿(mào)易順差占到整個日本貿(mào)易順差的六成，這個比例遠(yuǎn)比汽車工業(yè)對美國所創(chuàng)造的逆差更重，因此即便是更換頻繁的日本政府，也沒有哪個首相敢輕易答應(yīng)這個條件。

細(xì)川護(hù)熙首相此次訪問美國，已經(jīng)準(zhǔn)備了另外一套替代的方案，使出一套總額高達(dá)1400億美元的刺激經(jīng)濟(jì)增長計劃來取悅美國。但是細(xì)川和他的團(tuán)隊剛和美國人展開談判，就驚訝地發(fā)現(xiàn)，美國人對他們的談判底線了如指掌，甚至還引用了日本代表私下里的談話，這讓他們陣腳大亂。（美國在波音飛機(jī)上裝了竊聽器）

日本人的如意算盤是通過刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的方案，使得他們目前持有的美元資本重新流回美國，畢竟在日本流通的是日元而不是美元，這筆1400億美元最終還是要流向美國市場，很大一部分流向美國國債市場，這就給了美國政府更多可用的資本。

不過美國并不愿意，依然堅持要求日本汽車工業(yè)使用美國配件，同時開放電信、醫(yī)療器械、保險等市場，日本也是退無可退，以這種要求違背“自由貿(mào)易原則”強(qiáng)硬地拒絕，最終雙方不歡而散，歷時三天的貿(mào)易談判在2月12日宣布破裂。

這是美日談判在二次世界大戰(zhàn)后的第一次全面決裂，也是日本政府第一次對美國說“不”，因此成了一件很有象征意義的事件。

而鐘石所做的一切都是源自于這個事件，他很清楚，美日汽車貿(mào)易談判還要持續(xù)好幾十個月，最終在95年才達(dá)成相關(guān)的協(xié)議。因為這個貿(mào)易摩擦，還使得美日之間的關(guān)系下降到了一個冰點。

很快，美國對日本的報復(fù)就來了，在2月13日，美國宣布對日實施貿(mào)易制裁，同時宣布，將在3月份使用貿(mào)易法中的“超級301”貿(mào)易條款。

“超級301”買條款是指美國貿(mào)易法中關(guān)于301條款的修正案，該條款要求美國政府全權(quán)負(fù)責(zé)調(diào)查某個外國對美國出口產(chǎn)品方面的貿(mào)易壁壘問題。其核心是將貿(mào)易報復(fù)權(quán)由總統(tǒng)轉(zhuǎn)向貿(mào)易代表署，使得談判的人可以直接實施報復(fù)而不需要請示總統(tǒng)。另外，貿(mào)易代表署每年在3月底和9月底這6個月的時間內(nèi)提出美國認(rèn)為“市場最封閉”和“最不公平”的貿(mào)易伙伴和領(lǐng)域，然后再隨后的18個月內(nèi)雙方進(jìn)行貿(mào)易談判，一旦談判搞不定，美國就可以對這些貿(mào)易對手實施單方面的貿(mào)易制裁，主要的就是對進(jìn)口產(chǎn)品實施高關(guān)稅，最高可達(dá)到100。

也就是說，當(dāng)4月1日美國的貿(mào)易代表署認(rèn)定日本市場存在貿(mào)易壁壘，然后再隨后的18個月內(nèi)美日雙方對此不能達(dá)成協(xié)議的話，那么美國就可以單方面對日本展開報復(fù)，從日本出口到美國的汽車就有可能比現(xiàn)在的價格昂貴上一倍。

話說回來，日本方面自然也可以對美國的產(chǎn)品施行報復(fù)性關(guān)稅政策，但是問題在于，日本是貿(mào)易順差國，美國是貿(mào)易逆差國，雙方處于一個不平等的地位上。換句話說，美國提高關(guān)稅，國內(nèi)的消費者大不了去買美國自己生產(chǎn)的汽車，又或者是歐洲的汽車，反正可供選擇的余地很大，但是日本汽車要是失去美國這么一個大市場，汽車工業(yè)連帶著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)就將遭受重大的打擊，如果歐洲再有樣學(xué)樣，那么日本汽車就別想混了。

這也是后世為什么歐洲、美國屢屢對華夏的產(chǎn)品實施高關(guān)稅的原因之一。

自然，這一切都和鐘石無關(guān)，剩下的事情就看日本人怎么和美方繼續(xù)談判了，他之所以記得，是因為這件事的影響非常之大，不止是日本第一次對美國說不，更重要的是它更引起國際債券市場的連鎖反應(yīng)。

貿(mào)易談判破裂，對于外匯市場的影響是顯而可見的，日元短期內(nèi)升值已經(jīng)成了一個必然的態(tài)勢，果不其然，在2月14日情人節(jié)，日元兌換美元一開盤就暴升，從開盤的106.5一路狂升到最高點的101.10，曾經(jīng)一度逼近100日元兌換1美元的區(qū)間，不過最終到了收盤的時候還是略微有所回調(diào)，最終報收于102.25日元兌換1美元。

鐘石在日元上的押注大獲全勝，2200.2億日元隨后以市價兌換成相應(yīng)的美元，收獲1.517848億美元，算上美元日元的短期利率差，又付出了接近5萬美元利息，最終純收入達(dá)到了1.517億美元。

而5000手的日元期貨，則在半個月內(nèi)盈利4700萬美元，收益200，也正是在這一天，鐘石全部將它們出手，這才正是落袋為安，最終變成真金實銀。

另外，還有期權(quán)方面，在這一天鐘石通知匯豐香港執(zhí)行期權(quán)，這筆期權(quán)清算下來賺了7500萬美元，扣除期權(quán)費后還剩下7000萬美元。幾筆利潤加在一起，這半個月一來，鐘石賺了2.687億美元。

有賺自然就有賠的，事實上由于量子基金在日元上下錯了賭注，這回他們可賠大了！

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