大時代之金融之子 第一百零一章 艾倫.索恩大會

“老板，下面的發(fā)言嘉賓是戴維.埃因霍恩，來自綠光資本?！?p/> 電話里的江山顯得格外興奮，抬腕看了看手表，不無遺憾地補充道，“四點零五分的發(fā)言安排，正好錯過了市場交易時間。看來大會的舉辦者也知道這位經(jīng)理的能量，特意選擇了這個時間?！?p/> “真是個有趣的決定！”還在飛機上的鐘石對江山的大驚小怪有點好笑，不過并沒有多說什么，“仔細聽他的觀點，結(jié)束之后再打過來。我倒要看看這位先生有什么讓人眼前一亮的觀點，如果真的像前面那些人一樣的話，那這一次的會議就有些讓人失望了?！?p/> 這些觀點意味的是利潤，在利潤面前，即便是再大牌的對沖基金經(jīng)理也不會跟它過不去，鐘石自然也不例外。

掛斷電話，江山長嘆一口氣，對自己這個老板有些無語。不過他很快就調(diào)整好情緒，靜靜地和其他三千名聽眾一道等待著戴維.埃因霍恩的登場。

華納中心的費德里克.羅斯中心，舞臺的一側(cè)，戴維.埃因霍恩正站在幕后等待著出場，前面一位演講者的發(fā)言已經(jīng)接近尾聲，很快一陣稀里嘩啦的掌聲響起。對方禮貌性地向臺下的聽眾微微鞠躬，慢慢地退下了舞臺。

由于今天很多對沖基金的大佬突然出席，像卡爾.伊坎，比爾.阿克曼等人。所以戴維.埃因霍恩感到了幾分壓力。不過這種壓力算不上什么，他依然能夠輕松應(yīng)付。在深吸一口氣后，他從幕布后從容地走上舞臺。頓時全場響起了一陣如同潮水般的掌聲。

“我今天主要是來推銷我的書，而不只是分享投資的心得。”站在舞臺中央，享受著追光燈的照耀，戴維.埃因霍恩舉起手中的《一路騙到底》，先來了個開場白，“恐怕要讓你們當中的大多數(shù)人失望了！”

全場配合著響起了一陣哄笑聲，中間還夾雜著幾道刺耳的噓聲。自然，所有人都清楚這只是玩笑話。

從戴維.埃因霍恩的角度，能夠清晰地看到臺下亮著的黑莓手機屏幕。這是一些投資者們在記錄會議發(fā)言，然后通過短信的形式發(fā)送給他們的辦公室。這種反饋很快就能體現(xiàn)在股市上，只是讓人略感遺憾的是，因為雷門兄弟方面把他的發(fā)言時間安排在收市之后，所以即便戴維.埃因霍恩說些什么，至少影響不了今天雷門兄弟股票的表現(xiàn)了。

微微地搖了搖頭，將這些胡思亂想驅(qū)逐出腦海，戴維.埃因霍恩開始說道：“在2003年。我們的分析師通過研究發(fā)現(xiàn)，一家叫做聯(lián)合資本的公司在運營方式和財務(wù)報表上存在巨大問題。于是我們……”

緊接著埃因霍恩開始講起他做空聯(lián)合資本的經(jīng)歷，這段介紹并沒有持續(xù)太久的時間，五分鐘過后他就收口不談，再次舉起手中的書說道：“如果想了解更多的細節(jié)，不煩買我手中的這本書。我可以保證，所有我知道的細節(jié)都在這本書里。沒有絲毫的隱藏?！?p/> 在結(jié)束了推銷新書的這段發(fā)言之后，他很快地就進入了今天的主題，也是臺下聽眾翹首以盼的內(nèi)容。

“六年前，我和我的同事們發(fā)現(xiàn)聯(lián)合資本在公允價值方面披露違反了會計法則，他們不愿意將這部分資產(chǎn)減值披露來影響市場上股價的表現(xiàn)。但很遺憾的是。他們的錯誤被我們發(fā)現(xiàn)了?！贝骶S.埃因霍恩有些驕傲地說道，“我們發(fā)現(xiàn)了這個問題，并且成功地揭露了這個問題，幫助市場上的投資者認清了這家公司的真實面目，我們對此感到非常自豪和驕傲。”

“但是在信用危機的今天，依然有不少公司企圖通過這種方式來掩飾在資產(chǎn)減值上的真實損失，并以此來誤導投資者，對此我們不能夠忍受?！闭f到這里，埃因霍恩話鋒一轉(zhuǎn)，就將雷門兄弟拋了出來，“是的，這就是我今天所要說的內(nèi)容，而主角正是華爾街的金融巨頭，雷門兄弟?！?p/> 他的話音剛落，整個會場頓時響起了一片嘩然聲。不過因為參與的人都是有頭有臉的人物，因此在經(jīng)歷了最初的震撼之后很快會場就再次恢復了安靜，只不過亮起的黑莓手機屏幕更多了。

在這種場合公然說出某家上市公司的名稱，不管看多還是看空，都必然牽扯到一定的利益關(guān)系。而聽埃因霍恩的口氣，必然不會是看多雷門兄弟的股票，這無異于和對方撕破臉，在這種情況下也難怪所有人都動容了。

就在眾人驚詫不已的時候，戴維.埃因霍恩精心準備的PP也投放到了他身后的大屏幕上，顯示的內(nèi)容是雷門兄弟一季度的財務(wù)報表。

“就在上個月，我和一家金融機構(gòu)EO展開了一次開誠布公的談話，談話的內(nèi)幕讓我大大吃驚。”戴維.埃因霍恩緊接著又拋出一顆炸彈，“抱歉我不能公開這家公司的名稱，這不在我們今天討論的范圍之內(nèi)。他告訴我關(guān)于他們財務(wù)報表上持有債券是按照成本價來計算的，這些都是A級的債券，違約風險低，正常支付利息，雖然在流動性方面有所缺失，但是總體來說估價方面沒有太大的問題。如果繼續(xù)這樣下來，等到本金和利息支付時，根本不存在永久性損失?！?p/> “天吶，我不知道他為什么這么想，難道他們不知道這些債券已經(jīng)貶值至少兩三成了嗎？”。戴維.埃因霍恩略顯夸張的聲音隨即響起。“我當即就反駁了他的這種觀點。你們知道最后發(fā)生了什么嗎？說出來或許你們都不會相信，他坦然地承認了自己的錯誤。甚至最后他還告訴我，如果按照市場上的價格統(tǒng)計，這部分債券虧損的代價是他們不能承受的，所以在這種情況下他們只能選擇向外界隱瞞?！?p/> “介紹了這么多，相信你們應(yīng)該已經(jīng)了解。類似的情況極有可能也出現(xiàn)在雷門兄弟的身上！”埃因霍恩的話鋒再轉(zhuǎn)，將話題重新拉回到雷門兄弟的身上，“在一季度雷門兄弟的業(yè)績報告會上，我們就提出這樣的疑問。按照雷門兄弟公布的數(shù)據(jù)，一季度他們持DO大約在70億美元左右，其中BBB級以及以下的債券價值達到了18億美元左右，而在一季度的報表當中，他們只對這部分的債券做了2億美元的資產(chǎn)減值?！?p/> “這只是一季度的數(shù)據(jù)，我們想知道。他們是怎么對這部分資產(chǎn)進行會計評估的?！闭f到這里，戴維.埃因霍恩的臉上浮現(xiàn)出一股悲憤之色，“這些還只是他們一季度的次級債券的數(shù)據(jù)，在07年的三季度、四季度，天知道他們還持有多少類似的債券？我們針對我們的疑問發(fā)送了郵件給雷門兄弟的艾琳.卡倫，希望她能夠解釋一下我們的疑問。但是你們能夠猜到她是怎么回應(yīng)的嗎？”。

在這個時候，一封電子郵件的PP被投射在大屏幕上，正是艾琳.卡倫的回信。

“是的。你們沒有看錯，她就是這么回復我的！”稍微等了數(shù)十秒。等到所有人都看清郵件內(nèi)容之后，戴維.埃因霍恩這才接著說道，“他們拒絕解釋這些問題到底是怎么一回事。只是告訴我雷門兄弟會根據(jù)當前的價格來判斷這DO在第二季度的損失。但是第一季度呢？上一年度的損失呢？有人來告訴我，他們?yōu)槭裁床唤y(tǒng)計這些數(shù)字？”

這一次會場再也保持不了安靜了，已經(jīng)有人開始小聲地議論起來，這些數(shù)據(jù)給他們的沖擊太過震撼。以至于他們難以保持足夠的風度了。

“這些還沒完，更為驚人的數(shù)字又被我們發(fā)現(xiàn)了。”趁著場面還沒有完全失控，戴維.埃因霍恩又接著說道，“我們發(fā)現(xiàn)在隨后，雷門兄弟提高給的交易數(shù)據(jù)。和他們所謂的業(yè)績報告會上的數(shù)字，在債券收益這一項相差了11億美元?；镉媯?，是的，你們沒有聽錯，這中間足足有11億美元的差距。我感到非常不解，怎么在這么短的時間內(nèi)相差這么多？于是我繼續(xù)向雷門兄弟提出自己的疑問。”

“伙計們，或許下面我說出的話你們可能不會相信，但我保證我所說的每一句話都是真的。”戴維.埃因霍恩的臉色變得凝重起來，“雷門兄弟方面是這么回復我的。他們對這部分債券頭寸的估值是根據(jù)內(nèi)部模型為準則的。天吶，你們明白他們說什么嗎？這部分債券頭寸的估值并不是根據(jù)市場的即時價格來評估，而是根據(jù)他們內(nèi)部模型來估值！我只想問，難道他們想以內(nèi)部價格來在市場上售出或者買入相應(yīng)的頭寸嗎？如果他們都是以內(nèi)部模型估值的話，那么誰來保證他們不會在財務(wù)報表公布前提高這部分債券的價值或者降低損失？”

“他們給不了一個合理的解釋！”說到最后，埃因霍恩忍不住直搖頭，“一個說服我的理由都沒有。我在這里鄭重呼吁，聯(lián)儲主席伯南克先生，財政部長保爾森先生，希望你們能夠重視雷門兄弟目前造成的金融系統(tǒng)性風險，這種利用錯誤估值以掩蓋賬面損失的做法絕對無法容忍。如果有一天，雷門兄弟和貝爾斯登一樣陷入到困境當中，聯(lián)儲和財政部不應(yīng)該拿納稅人的錢去救治這樣一個企業(yè)，因為這是一種極大的不公平?！?p/> “維持一個健康的市場，我們需要的是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，很顯然雷門兄弟這樣的企業(yè)并不在其中?！弊詈蟠骶S.埃因霍恩斬釘截鐵地說道，“他們已經(jīng)抱怨做空的人很久了，而如果做空能夠讓這樣的企業(yè)意識到自身的錯誤，我們綠光資本不介意做這樣維護市場的機構(gòu)?！?p/> 這一次迎接戴維.埃因霍恩的是震天的掌聲，經(jīng)久不息。很快，鼓掌的人紛紛站起身來，朝著他表示自己的敬意。

聽著話筒里傳來的消息，鐘石緊抿起嘴唇，在心里暗暗地叫了一聲好，隨即吩咐道：“轉(zhuǎn)道首爾，我們暫時先不回香港。”(