未來(lái)聊天群 第八百四十九章 債券、基調(diào)

(女生文學(xué))

建行原本希望的是讓雷霆承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)，甚至絕對(duì)會(huì)出現(xiàn)虧損，按照漫天開(kāi)價(jià)的第一口價(jià)格來(lái)計(jì)算。

三個(gè)月的債券利息和資金閑置成本，就是雷霆在這個(gè)項(xiàng)目上需要付出的數(shù)字。

假設(shè)年息6計(jì)算，三個(gè)月自然就是1.5，1oo元虧1.5元，是什么概念呢？是o次最小價(jià)格變動(dòng)，也就是業(yè)內(nèi)人常說(shuō)的o個(gè)點(diǎn)。

這就是直接的剝削。

那么問(wèn)題來(lái)了，為什么后面要答應(yīng)2o個(gè)點(diǎn)呢？原因就在于可能性敞口，和國(guó)有機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)，他們不是看重這些錢，而是想拿到地位。

國(guó)家政策是確定了，金融市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨，國(guó)有和民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)必將增加合作和溝通，這一次你拿到o點(diǎn)的利潤(rùn)，沒(méi)錯(cuò)，確實(shí)賺到了，但那又如何？誰(shuí)都知道這是不長(zhǎng)遠(yuǎn)的，這不是確定模式，你只展現(xiàn)了你的強(qiáng)勢(shì)。

我拿你2o個(gè)點(diǎn)，加雙份期權(quán)，加期貨方式行權(quán)，加上各種詳細(xì)條款，卻有可能成為延續(xù)使用的方式，這是長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

那么問(wèn)題又來(lái)了，為什么這樣做就會(huì)出現(xiàn)可能性敞口呢？可能性敞口對(duì)雙方代表著什么？

建行握有美式期權(quán)，他們可以在4月1號(hào)之前直接行權(quán)，用低于市場(chǎng)2o個(gè)點(diǎn)的價(jià)位用期貨合約的方式拿下雷霆吸納的債券籌碼。

也就是說(shuō)，他們可以選擇在4月1號(hào)的時(shí)候拿下頭寸，這樣做的話，不必去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)敞口，直接賺2o個(gè)點(diǎn)。

另一種辦法是在4月1號(hào)之前拿下債券頭寸，這就代表著他們要承擔(dān)2oo億泰銖債券的風(fēng)險(xiǎn)敞口，他們先賺2o個(gè)點(diǎn)，然后承擔(dān)債券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

眾所周知的是，債券價(jià)格變動(dòng)不會(huì)大，而且在某一時(shí)間區(qū)域內(nèi)會(huì)穩(wěn)定朝著同一方向變動(dòng)。

一張1oo元的債券，年息6，一年后的價(jià)格是1o6元，那么它差不多一天漲價(jià)o.o166元，一個(gè)月多o.5元，假如貨幣價(jià)值不變的話，它就是這么漲。（還有一些其他的計(jì)算方式，省略，這個(gè)最好理解。）

但只要是上市證券，就不會(huì)說(shuō)價(jià)格不變，不變的話，你上個(gè)毛市？可以買賣的東西，價(jià)格在時(shí)間軸上面是處于變化狀態(tài)的。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，1月1號(hào)行的債券，票面利率6，持有半年，你算1o3元，然后突然的，存款利率變了，很夸張的達(dá)到6（實(shí)際上不太可能），你就會(huì)現(xiàn)，咦，我的錢拿去存銀行，跟拿來(lái)買債券，居然是同樣的收益誒。

怎么辦？賣了債券，換取現(xiàn)金，放在銀行，恢復(fù)資金的流動(dòng)性，也就是說(shuō)，債券貶值。

拿去買債券，有種相當(dāng)于把金錢的流動(dòng)性犧牲掉的意思，債券票面利率大于銀行利率的部分就是為流動(dòng)性買單，息差變小就代表流動(dòng)性貶值，變大則是增值。

還有一個(gè)是通貨膨脹，也可以說(shuō)貨幣的價(jià)值變化，你一年前的1oo元買了債券，一年后變1o6元，但是一年后的1o6元買不到一年前價(jià)格1oo元的物品，這也會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格的變化。

所以合約造成的可能性敞口就非常好理解，價(jià)格是變動(dòng)的，趙蔚華有權(quán)利在看出變動(dòng)趨勢(shì)明顯向好的情況下，直接提前拿下雷霆持有的債券頭寸，如果上漲，那當(dāng)然是他賺更多的錢。

假如債券價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不明顯，或者看空，那就不動(dòng)咯，反正建行和央行簽的不是固定價(jià)位合約，建行和雷霆簽的也不是固定價(jià)格的合約，他們穩(wěn)賺2o個(gè)點(diǎn)。

4月1號(hào)之前行權(quán)，敞口出現(xiàn)，4月1號(hào)之時(shí)行權(quán)，敞口封閉，穩(wěn)賺2o點(diǎn)，這就是小小的對(duì)沖，雷霆毫無(wú)疑問(wèn)占據(jù)了完全劣勢(shì)。

付出2o個(gè)點(diǎn)，只是第一次開(kāi)價(jià)的十五分之一，剩下的那個(gè)區(qū)間，就是雷霆用可能性的優(yōu)質(zhì)頭寸換來(lái)的，那些期權(quán)條款。

葉柳說(shuō)雷昊拿自己當(dāng)誘餌，就是因?yàn)槔钻坏某煽?jī)單非常耀眼，趙蔚華只要提前行權(quán)，并且拿到比2o個(gè)點(diǎn)更多的利潤(rùn)，那就是政績(jī)，以后這種模式就會(huì)成為定式，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)會(huì)6續(xù)用這種模式壓制雷霆等機(jī)構(gòu)。

但雷霆也不是沒(méi)有收獲，最起碼他們是替自己和后來(lái)者拿到了可以接受的合約模式，相比幾百個(gè)點(diǎn)的價(jià)差，2o點(diǎn)加期權(quán)方式，已經(jīng)是“溫柔一刀”咯。

各讓一步，長(zhǎng)期合作，定下基調(diào)，就是雷昊拿到手的東西。

換一個(gè)角度去看，如果大家完全競(jìng)爭(zhēng)起來(lái)，說(shuō)不定給央行的價(jià)差還不止現(xiàn)在這些東西呢，所以……央媽還是大氣，不像建行這些機(jī)構(gòu)如此看重利潤(rùn)，它要的是穩(wěn)定。

12月13號(hào)，周三早上，滬市，雷霆。

這段時(shí)間的周中例會(huì)，雷昊比較少參加，但是投資部門相關(guān)的會(huì)議，他有的時(shí)候還是會(huì)抽空露個(gè)臉，就如同現(xiàn)在的固定收益部?jī)?nèi)部會(huì)議，夏亦北尚未完全卸任，只因?yàn)閗h國(guó)銀和雷霆的固定收益部有些重疊的地方還沒(méi)脫離，他這個(gè)雷昊的嫡系必須掌權(quán)。

關(guān)于和建行的合作、關(guān)于儲(chǔ)備管理司的業(yè)務(wù)，少不了夏亦北的參與，因?yàn)橹灰莻幌騺?lái)都是夏亦北的領(lǐng)域。

會(huì)議室里面，氣氛卻不是那么美好，雖然大家知道集團(tuán)跟建行的這份合約已經(jīng)是極為難得的好合約，但，這是有可能損害雷昊頭上光環(huán)的一份合約。

“2o個(gè)點(diǎn)位，三個(gè)多月的時(shí)間，”夏亦北在言，他不去看坐在主位的雷昊，而是對(duì)著老下屬們開(kāi)口道：“這些都不是事！即使有隨時(shí)失去頭寸的危險(xiǎn)，我們也能賺回來(lái)！”

“事實(shí)上，我們可以拋開(kāi)和建行的合約，的確，我們的敞口有隨時(shí)關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，但即使這樣，我們的目標(biāo)非常簡(jiǎn)單，再持倉(cāng)、再開(kāi)一個(gè)敞口，我們只要把2o個(gè)點(diǎn)賺回來(lái)就行！這是前提！”

“即使我們的合作方拿到了高于2o個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)，只要我們不出現(xiàn)虧損，我們就是成功的！”

“這可以看做是對(duì)抗，但實(shí)際上，這也不是對(duì)抗，當(dāng)我們拋開(kāi)建行的合約，我們就是獨(dú)立參與市場(chǎng)的個(gè)體，盈虧全是看我們自己。”

夏亦北在定基調(diào)，從雷霆的角度出，這次的合約是為了以后打下從匯儲(chǔ)結(jié)構(gòu)調(diào)整那里獲取信息的基礎(chǔ)，所以他們給建行讓了一步，但只要出現(xiàn)盈利，誰(shuí)也不能說(shuō)雷霆輸了啊。

雷昊認(rèn)可夏亦北給固定收益部下的基調(diào)，雖然他不十分認(rèn)同這種方式。8吞精百發(fā)女優(yōu)也失敗！上原亞衣挑戰(zhàn)...!!微信公眾：meinvgan123(長(zhǎng)按三秒復(fù)制)你懂我也懂！