對(duì)沖 第四章:項(xiàng)目(3)

“師弟，賬戶開設(shè)在香港市場(chǎng)，出入金都使用港幣，如交易過程中涉及到美元、英鎊、日元品種，會(huì)由香港方面根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)當(dāng)日匯率換成對(duì)應(yīng)幣種交易，平倉(cāng)后根據(jù)匯率結(jié)算，所有香港期貨均如此，目前關(guān)鍵是出入金這塊。今天請(qǐng)你參加會(huì)議，就是想請(qǐng)你作為大客戶代表對(duì)這條發(fā)表下意見。”

常天浩問：“匯率具體怎么算？”

“客戶開設(shè)的香港賬戶對(duì)應(yīng)到人，按照指定匯率幫他把國(guó)內(nèi)期貨賬戶上的人民幣轉(zhuǎn)換成港幣；如他不想交易或有盈利要抽回，南方公司方面會(huì)負(fù)責(zé)把港幣再轉(zhuǎn)化為人民幣換回。”高洋沉吟道，“不過你也知道外匯涉及管制和匯兌，還要應(yīng)對(duì)香港方面反洗錢條例，所以人民幣換港幣匯率會(huì)不太友好——得按黑市牌價(jià)來(lái)。”

聽到黑市牌價(jià)，常天浩心里有數(shù)了。

這段時(shí)間輿論在炒作金融危機(jī)擴(kuò)散和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)蕭條，靠近香港的廣州和深圳地區(qū)，人民幣兌換美元黑市價(jià)已上升到9.5：1，官方牌價(jià)依然還是雷打不動(dòng)的8.27：1，這就造成了巨大差價(jià)。

此時(shí)，香港金管局為捍衛(wèi)港幣地位，頑強(qiáng)地把港元匯率鎖定在7.85：1美元的程度上，大量黃牛外匯蜂擁而動(dòng)，試圖賺取黑白兩道間的匯兌差異。

南方期貨為什么早不做、晚不做這個(gè)項(xiàng)目？和時(shí)間點(diǎn)有密切聯(lián)系。

常天浩推測(cè)與南方公司有密切關(guān)聯(lián)的第三方手里掌握大量港元外匯并滯留在香港，這筆資金既不甘心以官方牌價(jià)回售給國(guó)內(nèi)外匯當(dāng)局，又不敢走黑市選黃牛或地下錢莊進(jìn)行大量交易——這會(huì)觸發(fā)銀行反洗錢和外匯監(jiān)管，搞不好這第三方還是有來(lái)頭的國(guó)有外貿(mào)企業(yè)，上級(jí)監(jiān)管力度不小、查到麻煩很大。

為證實(shí)這個(gè)猜測(cè)，他平靜地問道：“港幣回流成人民幣是不是只按官方牌價(jià)計(jì)算？”

高洋點(diǎn)頭，解釋道：“畢竟人家中間承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)，這差價(jià)要給他們吃。”

懂了！

和自己的猜測(cè)完全一樣：深圳有人想通過外匯差價(jià)賺錢，正好太和想開拓業(yè)務(wù)，南方期貨想增加業(yè)績(jī)，各方一拍即合。

他沉吟片刻后道：“師兄，你既然問我，我提個(gè)不成熟的建議行不行？”

“行！怎么不行，請(qǐng)你參加會(huì)議就是聽客戶意見的，我們想再好，客戶不認(rèn)可絕對(duì)不行。”

“其他沒什么問題，但出入金這條，除非客戶提出要求按這樣操作，否則站在我作為純粹客戶的立場(chǎng)上，我覺得有些不妥……”常天浩一開口，其他人雖有驚訝，但還是很禮貌地聽他說下去。他們多少都知道面前這個(gè)客戶既是老總的同校師弟，又是公司最近開發(fā)的、大展身手的客戶，保持了相當(dāng)程度的尊重而不因?qū)Ψ侥昙o(jì)小而看輕。

“第一個(gè)不妥是安全。客戶保證金放在經(jīng)紀(jì)公司受國(guó)家法律保護(hù)，還有銀行托管盯著，相比以前常出現(xiàn)挪用客戶保證金的行為安全很多，現(xiàn)在把客戶資金抽走轉(zhuǎn)成外匯注入到香港賬戶，安全性要打個(gè)問號(hào)。我也許能信任師兄和公司，但說白了，公司對(duì)賬戶也沒有控制權(quán)，必須通過南方期貨和太和期貨，甚至還有太和銀行。涉及鏈條太多，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，哪怕我們這沒問題，其他方面出現(xiàn)問題也是場(chǎng)災(zāi)難……”

他斟酌著詞語(yǔ)道：“到那時(shí)客戶如果鬧起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)很大，營(yíng)業(yè)部風(fēng)險(xiǎn)乃至負(fù)責(zé)人的風(fēng)險(xiǎn)也很大。”

高洋下意識(shí)地點(diǎn)頭：這顧慮很有道理，昨天內(nèi)部商量時(shí)就有人說了，現(xiàn)在客戶代表也這么想，那就更說明具有普遍性——客戶有顧慮的業(yè)務(wù)一般很難推廣。

“第二個(gè)不妥是摩擦損失。我留意了下目前黑市價(jià)格，大約比官方牌價(jià)高15，還不涉及轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去的銀行手續(xù)費(fèi)。換言之，客戶資金來(lái)回一趟，什么利潤(rùn)還沒得到就先損失15本金，資金量小無(wú)所謂，量大就肉疼了。換我是客戶是不太愿意的。”常天浩笑笑，“安全風(fēng)險(xiǎn)加本金固定損失15的問題，直接就能讓人望而卻步。”

這句話剛說完，旁邊有人想發(fā)表意見，被高洋用手一擺，硬生生阻止了。

“師弟，這樣人民幣就出海了，客戶直接擁有外匯，還儲(chǔ)存在香港離岸市場(chǎng)，以后可有大用。現(xiàn)在這世道，外匯進(jìn)來(lái)容易，出去難啊……”

常天浩笑笑：“我相信少部分客戶會(huì)有需求。問題在于，對(duì)大部分客戶來(lái)說，不能自由支配轉(zhuǎn)賬處分的外匯和模擬盤上的數(shù)字有啥區(qū)別？你說是外匯，客戶擔(dān)心是空頭數(shù)字，廣東離香港近，可能港幣需求大，我們這里港幣感覺不好用啊。”

高洋滿臉堆笑：“言之有理！依師弟之見，站客戶角度如何平衡并解決問題呢？”

“南方公司肯定要賺錢，這我清楚，不賺錢他不會(huì)費(fèi)盡心機(jī)折騰這項(xiàng)目，可除了吃匯兌差，我覺得可走放貸吃利息這條路！”

“你說說看。”

“讓客戶以其在期貨公司資產(chǎn)為抵押，對(duì)應(yīng)發(fā)放香港賬戶港幣貸款，為便于計(jì)算可按1：1配比。如賬面資產(chǎn)有100萬(wàn)人民幣，香港方面就往客戶賬戶里打100萬(wàn)港幣，這100萬(wàn)算南方系借給客戶，這樣做的好處有兩方面：其一，香港賬戶收取貸款利息，客戶保證金賬戶無(wú)需支付存款利息，所以是凈息差；其二，可獲取匯兌差，倘若客戶今天收市結(jié)算后賬面虧損10萬(wàn)港幣，那就按逐日盯市、每日扎平的做法按地下購(gòu)入?yún)R率沖賬，并從其人民幣保證金戶頭上減去該數(shù)，15的匯兌差依然存在，但由于只是差額匯兌，客戶損失相對(duì)較小也容易接受；如客戶賺錢，那就按官方牌價(jià)給其國(guó)內(nèi)賬戶增加對(duì)應(yīng)數(shù)字，實(shí)現(xiàn)每日配平……”

常天浩想了想又補(bǔ)充了第三條：“采用第二條有額外好處，客戶可和內(nèi)盤一樣直觀感受到自身資產(chǎn)變動(dòng)，有利于打消顧慮，降低風(fēng)險(xiǎn)成本，激發(fā)交易積極性。當(dāng)然，由于是賬面資產(chǎn)抵押換取香港賬戶額度，所以該資產(chǎn)必須是純現(xiàn)金，客戶不能再持有內(nèi)盤頭寸。可單獨(dú)選一家全國(guó)性銀行進(jìn)行托管，由當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部出面統(tǒng)一對(duì)接。大體而言，我認(rèn)為愿意參加該項(xiàng)目的客戶，信任的還是當(dāng)?shù)貭I(yíng)業(yè)部而不是遠(yuǎn)在天邊，遙不可及的南方公司或太和公司……”

“說得好！師弟，你這一番話幫我解決了大問題啊。”高洋滿臉堆笑站起來(lái)喝彩，“錢江后浪推前浪，前浪死在沙灘上，為兄這前浪果然時(shí)日無(wú)多了……”

“哪里哪里，師兄過獎(jiǎng)，主要承蒙師兄看得起，我才敢說說一點(diǎn)不成熟的看法，放別人那里，哪有我開口的機(jī)會(huì)？”

“你們馬上和南方公司聯(lián)系確定具體利息標(biāo)準(zhǔn)。”高洋話音剛落，就有人起身上樓打電話，然后他轉(zhuǎn)頭看常天浩，言辭中帶著幾分熱切，“師弟，這項(xiàng)目你參加吧？”

這句話一出，所有人都盯著常天浩：說一千道一萬(wàn)，項(xiàng)目再好也要有人參與，如果連常天浩這樣膽子大的客戶都不敢參與，那項(xiàng)目多半啟動(dòng)不了。

所以常天浩的表態(tài)至關(guān)重要，畢竟他目前是新世紀(jì)唯一一個(gè)資產(chǎn)可觀的個(gè)人客戶。

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