造車(chē) 第十七章 抄底中國(guó)

凱雷是誰(shuí)？

當(dāng)全國(guó)民眾都一臉茫然地被動(dòng)認(rèn)識(shí)這個(gè)名字時(shí)，韓皓卻通過(guò)更多渠道認(rèn)識(shí)到這個(gè)美國(guó)投資基金的厲害之處。搜索（品書(shū)￥￥網(wǎng)）看最全！的小說(shuō)!

98年亞洲金融危機(jī)時(shí)，韓國(guó)金融業(yè)遭遇到破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，凱雷資本揮舞著美金以抄底價(jià)格購(gòu)入韓國(guó)第七大銀行——韓美銀行。緊接著再?gòu)幕ㄆ煦y行挖角去經(jīng)營(yíng)，最后回頭轉(zhuǎn)手賣(mài)給花旗銀行套現(xiàn)，不到3年時(shí)間凈賺20億美金利潤(rùn)退出。

福特汽車(chē)深陷輪胎門(mén)無(wú)法自拔，懲罰性召回政策帶來(lái)大筆虧損，不得不忍痛把旗下明星公司出售。赫茲租車(chē)是福特旗下賺錢(qián)的母雞之一，2004年給福特帶來(lái)超過(guò)3.6億美金的利潤(rùn)。為了獲得流動(dòng)性資金，福特把赫茲租車(chē)公開(kāi)對(duì)外出售，最終由凱雷資本和美林銀行聯(lián)手以150億美金出價(jià)聯(lián)手拿下。據(jù)悉，凱雷和美林準(zhǔn)備聯(lián)包赫茲租車(chē)在一年后重新市，單這筆交易凱雷能獲得不少于10億美金的收入。

從述案例可以看出來(lái)，凱雷資本極具嗅覺(jué)，在全球市場(chǎng)尋找低估值的資產(chǎn)重新包裝后套利退出，所做項(xiàng)目無(wú)疑不是億級(jí)美金計(jì)算。

現(xiàn)在他們來(lái)到國(guó)，以20億人民幣抄底徐工，經(jīng)包裝后出售至少可以保證有100的收益，而他們內(nèi)部測(cè)算該項(xiàng)目回報(bào)在300以。

實(shí)際，對(duì)凱雷來(lái)說(shuō)，徐工只是一碟開(kāi)胃菜，他們很快張開(kāi)大嘴拿下國(guó)第三大保險(xiǎn)公司——太平洋保險(xiǎn)的24.9的股權(quán)，僅需4億美金。

國(guó)的金融業(yè)此時(shí)正在進(jìn)行大規(guī)模體制改革，五大國(guó)有銀行和三大保險(xiǎn)公司全部以市建立現(xiàn)代化管理機(jī)制為目標(biāo)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

凱雷資本非常幸運(yùn)搭了這班順風(fēng)車(chē)，他們聯(lián)合美國(guó)保德信保險(xiǎn)集團(tuán)以戰(zhàn)略投資者身份獲得了太平洋保險(xiǎn)四分之一的股權(quán)。

從古至今，什么行業(yè)最容易賺錢(qián)？

當(dāng)然是跟錢(qián)打交道的行業(yè)，古代的錢(qián)莊當(dāng)鋪，現(xiàn)在的銀行、保險(xiǎn)、證券行業(yè)，都是收益率最高的領(lǐng)域。

從美國(guó)這個(gè)金融行業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，來(lái)到相對(duì)處于原始階段的國(guó)，尤其看見(jiàn)國(guó)政府正在破釜沉舟改革金融市場(chǎng)，這讓凱雷如同哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸般興奮。國(guó)金融市場(chǎng)遍地黃金，只要隨意插一腳，獲得的資本回報(bào)是百年一遇。

原本太平洋保險(xiǎn)并不是凱雷在國(guó)金融市場(chǎng)的首選，他們更愿意參股國(guó)五大國(guó)有銀行的改革，成為其的戰(zhàn)略投資者。

你隨便拉住一個(gè)國(guó)人詢(xún)問(wèn)，工商銀行或者建設(shè)銀行會(huì)不會(huì)破產(chǎn)？

對(duì)方肯定以鄙視的神情望著你，然后一臉堅(jiān)定地給出否定回答。

國(guó)五大國(guó)有銀行雖然壞賬眾多，經(jīng)過(guò)政府劃撥壞賬，公開(kāi)數(shù)據(jù)平均壞賬率從40降到26.12，依舊達(dá)到國(guó)際技術(shù)性破產(chǎn)的邊緣標(biāo)準(zhǔn)，但無(wú)論是國(guó)政府，還是億萬(wàn)民眾都不會(huì)覺(jué)得它們會(huì)破產(chǎn)。

這讓凱雷資本很是驚訝，也更加堅(jiān)定了在國(guó)抄底投資的決心，因?yàn)閲?guó)銀行有國(guó)政府在強(qiáng)力背書(shū)。

國(guó)的新一輪國(guó)企改革自90年代期開(kāi)始，至今已經(jīng)10年時(shí)間，無(wú)論是抓大放小還是掌控國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈，現(xiàn)在都進(jìn)入到深水期時(shí)刻，開(kāi)始啃起難咬的骨頭。

國(guó)政府連續(xù)在1999年、2003年兩次合計(jì)注銷(xiāo)高達(dá)2.84萬(wàn)億人民幣的壞賬，得益經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展2004年國(guó)政府財(cái)政收入達(dá)到2.5萬(wàn)億，要消化這些銀行壞賬至少需要10到20年時(shí)間。

針對(duì)壞賬頻發(fā)增長(zhǎng)過(guò)快的局面，國(guó)政府已經(jīng)無(wú)力再一次動(dòng)用政府力量來(lái)承擔(dān)債務(wù)后果，必須對(duì)國(guó)金融行業(yè)進(jìn)行徹底改革。

于是，按照國(guó)務(wù)院對(duì)金融行業(yè)的頂層設(shè)計(jì)，引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者，走海外市之路，從資本和管理兩方面來(lái)徹底改造臃腫龐大低效的國(guó)有金融企業(yè)。

實(shí)際，這是用外部勢(shì)力來(lái)倒逼改革，走出一條國(guó)特色的金融改革之路。

跟徐工這樣打擦邊球關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全不同，對(duì)金融行業(yè)的改革可是關(guān)系到國(guó)本，稍有差錯(cuò)可是關(guān)系到億萬(wàn)國(guó)人民的福祉。

國(guó)的金融行業(yè)迫切需要改革，但政府已經(jīng)拿不出錢(qián)來(lái)繼續(xù)投入，整個(gè)國(guó)家陷入了資金荒。

資金荒不是人民幣荒，國(guó)家不能不顧國(guó)情開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)印鈔票，這樣導(dǎo)致人民幣大幅度貶值引發(fā)通脹，印再多的人民幣折算下來(lái)購(gòu)買(mǎi)的硬通貨美金依舊一樣。例如現(xiàn)在8塊錢(qián)換1塊錢(qián)美金，屆時(shí)超發(fā)人民幣10倍，80元人民幣依舊只能換1塊美金。

讓國(guó)有五大銀行以及保險(xiǎn)公司到海外市，吸納國(guó)際資本來(lái)填補(bǔ)資金缺口，同時(shí)把西方先進(jìn)的銀行、保險(xiǎn)公司管理機(jī)制引入國(guó)，用外力來(lái)倒逼改革，是國(guó)政府兩害相權(quán)取其輕的戰(zhàn)略抉擇。不管如何，先活下去，再考慮經(jīng)濟(jì)得失。

事實(shí)，這也給了國(guó)外資本抄底國(guó)市場(chǎng)的最好機(jī)會(huì)。

高盛、花旗、凱雷這樣的美國(guó)資本來(lái)了，瑞銀、安聯(lián)、蘇格蘭皇家銀行這樣的歐洲資本來(lái)了，亞洲資本代表新加坡淡馬錫公司以及日系資本也來(lái)了，緊隨其后還有華人李首富為主的香港財(cái)團(tuán)。

率先準(zhǔn)備市的建行選擇了美國(guó)銀行作為戰(zhàn)略投資者，25億美金占股9.1。隨后匯豐銀行入股交行、蘇銀和瑞銀入股行、高盛和安聯(lián)入股工行，淡馬錫跟香港財(cái)團(tuán)也跟在后面飽吃一頓。

可惜這樣的美食盛宴卻缺乏國(guó)內(nèi)地民間資本的身影，算是韓皓也無(wú)力進(jìn)入這樣的資本盛宴。只能說(shuō)是時(shí)運(yùn)不濟(jì)，在他還未明白資本的力量之時(shí)，國(guó)家金融改革已經(jīng)鳴鑼開(kāi)場(chǎng)，并且在他還熱身之時(shí)裁判已經(jīng)宣布完場(chǎng)。

也正是此次國(guó)家大規(guī)模金融改革，讓韓皓認(rèn)識(shí)到資本的真正實(shí)力，可以一定程度讓強(qiáng)勢(shì)政府低頭。

管理億萬(wàn)資產(chǎn)的國(guó)五大銀行到底估值如何？

在國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始騰飛背景下，算再保守的投資者都能從看到金燦燦的錢(qián)途。

以即將市的建行為例，美國(guó)銀行25億美金入股，保守收益在300以。如果國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持發(fā)展，1000回報(bào)率不是妄想，這是國(guó)的魅力。

按照建設(shè)銀行在國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際控制力和市場(chǎng)影響力來(lái)看，25億美金獲得9.1股權(quán)，存在股權(quán)低價(jià)賤賣(mài)的嫌疑。不過(guò)在國(guó)有五大行改革只許成功不許失敗的改革目標(biāo)下，賤賣(mài)也許是不得不承擔(dān)的代價(jià)，時(shí)間不等人，誰(shuí)讓國(guó)資本沒(méi)有足夠?qū)嵙δ兀?p/> 凱雷資本因?qū)嵙τ邢尬茨苓M(jìn)入國(guó)五大行的投資者行列，但卻在保險(xiǎn)行業(yè)撿到了另一個(gè)皮夾，太平洋保險(xiǎn)依舊是一塊誘人的肥肉。

他們僅以4億美元獲得太平洋保險(xiǎn)24.9的股權(quán)，以非常劃算的價(jià)格獲得在國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)行業(yè)巨頭的戰(zhàn)略投資者身份。

短短幾年時(shí)間，“國(guó)退民進(jìn)”變成了“國(guó)退洋進(jìn)”，實(shí)質(zhì)是資本的逐力，外國(guó)資本大規(guī)模進(jìn)入國(guó)內(nèi)，國(guó)孱弱的民間資本無(wú)法與之相對(duì)抗。

不過(guò)，這只是整體而論，在個(gè)體依舊有特例。至少對(duì)韓皓來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年積累，他擁有與境外資本一戰(zhàn)的能力。

既然金融領(lǐng)域的饕餮盛宴無(wú)法參與，只能退而求其次在實(shí)業(yè)領(lǐng)域有所作為，擊退來(lái)自國(guó)外資本的入侵。

凱雷因徐工一下子全國(guó)知名，對(duì)其危害國(guó)家安全的質(zhì)疑聲不斷，為此他們不得不修改了并購(gòu)徐工的方案，大幅度降低持股例從85降到55，提高國(guó)有股的份額，但依舊未能得到商務(wù)部首肯。

算再如何不斷讓步，但商務(wù)部是卡住不給并購(gòu)案通過(guò)，凱雷資本終于意識(shí)到事情不妙。

因?yàn)檫@時(shí)，他們?cè)趪?guó)市場(chǎng)迎來(lái)了最為強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，本土最大的民營(yíng)企業(yè)——華集團(tuán)出面角逐徐工這匹鹿。

凱雷資本報(bào)價(jià)20億人民幣85股權(quán)，而同等條件下華集團(tuán)直接報(bào)價(jià)30億元，甚至還有替補(bǔ)方案是20億占60股權(quán)，并且承諾接入玉柴發(fā)動(dòng)機(jī)，促進(jìn)徐工發(fā)展更多專(zhuān)用車(chē)項(xiàng)目，最后還保證協(xié)助徐工登陸港股市。

可以說(shuō)，韓皓的方案直接沖著凱雷資本而來(lái)，在他們的方案更進(jìn)一步，補(bǔ)充了更多細(xì)節(jié)更加符合國(guó)政府的需求。

當(dāng)華集團(tuán)宣布介入后，得到國(guó)內(nèi)輿論一片支持，畢竟賣(mài)給國(guó)人要好過(guò)把徐工讓美國(guó)人控制。

商務(wù)部一天不批復(fù)，證明凱雷跟徐工之前簽署的協(xié)議沒(méi)有真正生效，華集團(tuán)有后來(lái)居的可能。

跟凱雷這樣的投資基金相，以實(shí)業(yè)發(fā)家的華集團(tuán)更加讓人信服可以有效整合徐工集團(tuán)。

華集團(tuán)的出現(xiàn)，不單讓凱雷資本嘗到苦水，也讓三一重工這樣的民營(yíng)機(jī)械企業(yè)感到難受。

對(duì)三一來(lái)說(shuō)，他們希望是由自己來(lái)整合徐工這個(gè)行業(yè)龍頭，本來(lái)眼見(jiàn)著攪黃了凱雷并購(gòu)，自己有機(jī)會(huì)出手。沒(méi)想到，突然竄出來(lái)了華集團(tuán)，憑空增加一個(gè)異常強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。不僅是在此次競(jìng)購(gòu)案，如果被韓皓得償所愿，那么國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)將突然冒出新的龍頭統(tǒng)治者。

要知道華集團(tuán)可以在競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車(chē)領(lǐng)域跟國(guó)外巨頭打得有來(lái)有回，在相對(duì)不激烈的機(jī)械行業(yè)一旦進(jìn)來(lái)肯定大有作為。三一本來(lái)憑借民企靈活的體制優(yōu)勢(shì)并不懼怕國(guó)企背景的徐工，但面對(duì)擁有同樣民企機(jī)制以及資金技術(shù)都更加雄厚的華集團(tuán)，他們公認(rèn)幾乎沒(méi)有勝算。

央傳遞的信號(hào)很快傳到當(dāng)?shù)卣蛣P雷合作眼看要黃，他們很快積極尋找替代目標(biāo)，華集團(tuán)確實(shí)是非常不錯(cuò)的理想對(duì)象，至少也是世界500強(qiáng)企業(yè)。

在轟轟烈烈喊出“國(guó)退民進(jìn)”口號(hào)十年時(shí)間后，國(guó)企改革進(jìn)入深水期，一旦壟斷國(guó)企喘過(guò)氣，局勢(shì)將會(huì)迎來(lái)強(qiáng)烈反撲。也許在當(dāng)前是最后一波紅利，幸運(yùn)的是這次紅利尾巴被韓皓抓住。

在一年時(shí)間內(nèi)，踏著格林柯?tīng)枴⒌侣〉氖w，韓皓趁火打劫把他們從國(guó)退民進(jìn)大潮獲得的獵物——亞星和湘火炬收歸門(mén)下。隨后又利用資本優(yōu)勢(shì)，瞄準(zhǔn)了玉柴和徐工，在豐隆集團(tuán)和凱雷基金這樣的境外資本嘴里虎口奪食，打通新的產(chǎn)業(yè)鏈并創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)，一舉奠定了華集團(tuán)的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)。

可以說(shuō)，在2005年韓皓事業(yè)愛(ài)情雙豐收，不但結(jié)婚成家，還讓華集團(tuán)更了一層樓。

不過(guò)，樹(shù)大招風(fēng)的他也被人以另一種形式盯了。 看書(shū)海的小說(shuō)站！