我的投資時(shí)代 854、論股

“上世紀(jì)90年代，深滬二市相繼創(chuàng)立，我國(guó)誕生了資本市場(chǎng)，哦，民國(guó)那時(shí)候的不算啊！”

趙君笑著介紹道：“那個(gè)時(shí)候，新股發(fā)行實(shí)行的是額度管理制，由地方政府或行業(yè)主管部門進(jìn)行審核推薦，后又改為指標(biāo)管理制。

毫不夸張的說(shuō)，十年前能上市的公司，老板個(gè)個(gè)都是當(dāng)?shù)厥盅弁ㄌ斓娜宋铮衿竽蔷透坏昧肆恕！?p/> 夏景行微微點(diǎn)頭，那時(shí)候能上市的企業(yè)絕大部分都是國(guó)企，當(dāng)時(shí)國(guó)家設(shè)立資本市場(chǎng)的主要目的之一就是給國(guó)企解困。

在那個(gè)年代，每年上市的民企數(shù)量全是個(gè)位數(shù)，民企占a股上市公司總數(shù)的比例也只有百分之幾。

趙君繼續(xù)道：“進(jìn)入21世紀(jì)后，核準(zhǔn)制下的通道制建立，監(jiān)管部門不再對(duì)發(fā)行上市企業(yè)數(shù)目進(jìn)行限制，但排隊(duì)能把一家企業(yè)給排死。

為什么上市？還不就是想擁抱資本市場(chǎng)做大企業(yè)規(guī)模！

哦，說(shuō)錯(cuò)了，是套現(xiàn)改善生活！

老老實(shí)實(shí)排隊(duì)等候上市的企業(yè)，好不容易排到了前面，拿到了名額，公司業(yè)績(jī)卻不行了，或者缺少了發(fā)展資金，已在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中掉隊(duì)。”

夏景行笑了笑，“所以殼資源的價(jià)值就體現(xiàn)出來(lái)了，它能幫助一家想快速上市的公司插隊(duì)。”

“插隊(duì)這個(gè)詞用的好！誰(shuí)先跑到前面打到飯，誰(shuí)就先吃飽，誰(shuí)就有力氣干活，掙更多的錢。”

趙君頓了頓，笑著說(shuō)：“還有一種不事生產(chǎn)的人，他們天天就想著插隊(duì)打飯。

這類人敢打敢沖，股民們也喜歡和他們交朋友，因?yàn)樗麄兠看尾尻?duì)打飯，都能分兩粒米給股民吃。”

鄧豐華哈哈大笑，覺(jué)得這比喻很生動(dòng)形象。說(shuō)的就是有資本大玩家炒作st概念股，而股民們也喜歡去湊熱鬧，因?yàn)橐坏┲亟M成功，股價(jià)就會(huì)大幅上漲。

最關(guān)鍵的是，此時(shí)退市的公司少之又少，即使重組失敗，被套牢了，也可以等待下一位有緣人來(lái)“接殼”。

換句話說(shuō)，投機(jī)失敗成本很小，一旦投機(jī)成功，那利潤(rùn)將會(huì)非常的可觀。

趙君笑瞇瞇的看著夏景行，說(shuō)：“a股就是這樣，規(guī)則不成熟，股民也不成熟，又恰巧趕上了大牛市，整個(gè)a股一千多家公司，沒(méi)漲的就只有那么幾家，股民們投機(jī)心理也越來(lái)越嚴(yán)重。

牛市是天時(shí)，a股是地利，投機(jī)的股民是人和，如今各種條件都具備了，st股勢(shì)必會(huì)跑出幾匹大黑馬。

我們可以精選幾匹正在舔傷口的馬，等這些馬兒重新起跑的時(shí)候搭個(gè)便車。”

夏景行笑著點(diǎn)了點(diǎn)頭，投機(jī)和投資其實(shí)沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別，無(wú)外乎前者風(fēng)險(xiǎn)大點(diǎn)，收益高點(diǎn)。

這放在美國(guó)對(duì)沖基金業(yè)，就叫做事件驅(qū)動(dòng)型交易策略，一種在提前挖掘和深入分析可能造成股價(jià)異常波動(dòng)的事件基礎(chǔ)上，通過(guò)充分把握交易時(shí)機(jī)來(lái)獲取超額投資回報(bào)的策略。

“我沒(méi)什么意見(jiàn)，你就按你自己的策略操作就行了。”

夏景行看著趙君，又問(wèn)了句：“20的倉(cāng)位夠嗎？”

“夠了！足夠了！”

趙君沒(méi)想到這么容易就說(shuō)服了老板，這讓他十分的欣喜，還特地解釋道：“st股股價(jià)低、市值低，如果我們太多資金砸下去，還不砸成大股東了？那就無(wú)法吸引主力玩家了。”

夏景行微微頷首，不是每只st股都能大漲，需要做大量細(xì)致的調(diào)查和分析工作，找到合適目標(biāo)，然后提前潛伏進(jìn)去，等待“事件發(fā)生”。

大面積的去抄底st股，一則他們沒(méi)那么龐大的投研團(tuán)隊(duì)，二來(lái)嘛，哪怕是牛市，妖股也就那么幾只。

所以，投資在于精，不在于多。

“現(xiàn)在通道制已經(jīng)改為保薦制了，殼資源接下來(lái)還會(huì)像以前那樣受歡迎嗎？”鄧豐華插話問(wèn)道。

趙君搖頭：“本質(zhì)上并沒(méi)有變！只有實(shí)施注冊(cè)制，將上市門檻降低，殼資源才會(huì)不值錢。

你忘了，不管是通道制還是保薦制，前綴都有一個(gè)“核準(zhǔn)制”，還是需要通過(guò)有關(guān)部門的嚴(yán)格審核及批準(zhǔn)。

過(guò)去的通道制，每家券商每年有29個(gè)通道，意味著每年就只能申報(bào)同等數(shù)量的擬公開(kāi)發(fā)行上市企業(yè)。相比于90年代，這項(xiàng)制度改變了過(guò)去由行政機(jī)制遴選和推薦擬上市企業(yè)的做法。

但券商之間幾乎不存在競(jìng)爭(zhēng)，只需要去“公關(guān)”有關(guān)部門拿通道數(shù)量就行了。

而如今推行的保薦制，要求保薦人承擔(dān)企業(yè)上市過(guò)程中的連帶擔(dān)保責(zé)任，券商之間可以相對(duì)公平的競(jìng)爭(zhēng)。

但又會(huì)有新的問(wèn)題出現(xiàn)，保薦人為了免于遭受法律制裁，必然會(huì)提高對(duì)擬上市公司的要求。

換句話說(shuō)，上市還是會(huì)很難，資質(zhì)差一點(diǎn)的公司，保薦人根本不敢亂簽字，怕?lián)?zé)啊！

但保薦人無(wú)法插手企業(yè)經(jīng)營(yíng)，即使真的去參加了企業(yè)的股東大會(huì)、董事會(huì)，也只是列席旁聽(tīng)，沒(méi)有表決權(quán)。

除此外，上市招股書材料、審計(jì)這一塊也要保薦人擔(dān)責(zé)，相當(dāng)于把會(huì)所、律所的責(zé)任一并讓保薦人給攬走了。

最坑的是，保薦人要向上面部門出具保薦意見(jiàn)，上面部門再嚴(yán)格審核，決定是否批準(zhǔn)通過(guò)。

假如上市企業(yè)將來(lái)出問(wèn)題了，該追究發(fā)審委的責(zé)任還是保薦人的責(zé)任？誰(shuí)來(lái)背這口鍋？

這些責(zé)任和業(yè)務(wù)不厘清，我看保薦人制度也很懸，畸形產(chǎn)物。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，民企實(shí)力會(huì)越發(fā)強(qiáng)勁，以后的殼資源只怕會(huì)更加搶手。”

夏景行朝趙君投去了欣賞的目光，不愧是體制內(nèi)出來(lái)的人，看問(wèn)題很入木三分嘛。

這個(gè)全新的保薦人制度還催生出了一個(gè)金領(lǐng)行業(yè)——保代。

根據(jù)新規(guī)，企業(yè)要想ipo，必須有兩個(gè)保代簽字。

而保代一簽字就有幾十萬(wàn)簽字費(fèi)到手，除此外還有百萬(wàn)底薪、承銷費(fèi)提成。

算得上是各家券商的寶貝疙瘩，年薪數(shù)百萬(wàn)、上千萬(wàn)，甚至比董事長(zhǎng)的基本薪酬都高，跳槽還能拿轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，相當(dāng)?shù)目鋸垺?p/> 這是因?yàn)樵缙诒４茈y考，通過(guò)率很低，物以稀為貴。

又聊了一會(huì)兒，把今年的工作方向給確定下來(lái)后，趙君就主動(dòng)告辭離開(kāi)了，把空間留給了房間內(nèi)的兩位老同學(xué)，知道他們可能要敘敘舊。

“你小子可以啊！深藏不露啊，一出手就幫我賺了六個(gè)多億。”

面對(duì)夏景行的打趣，鄧豐華謙虛的笑了笑：“別給我戴高帽子，還不是因?yàn)楸惧X雄厚，假如你給我十萬(wàn)塊，那頂多也就只能賺個(gè)幾十萬(wàn)。”

夏景行擺擺手，“你就別謙虛了，咱們倆之間就不講究這一套。”

“真沒(méi)謙虛，這是平臺(tái)提供的機(jī)會(huì)，而且還趕上了大牛市，你去菜市場(chǎng)問(wèn)問(wèn)買菜大媽，她們也許都賺了好幾倍，這就是撿錢的時(shí)代。”

鄧豐華對(duì)自己的能力還是有充分認(rèn)識(shí)的，并不覺(jué)得自己有多牛逼。

“你覺(jué)得趙君怎么樣？”夏景行問(wèn)道。

“很好啊！有能力，有水平，對(duì)我也不藏私，算得上是傾囊相授了。”

鄧豐華回想最近這一年來(lái)和趙君相處的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，評(píng)價(jià)起趙君，毫不吝惜贊美之詞。

夏景行感慨道：“是啊！雖然是牛市，但牛市里虧錢的人也大有人在。

三倍回報(bào)率雖然不算多高，但30億元的回報(bào)絕對(duì)值，放在a股一眾私募中，也算是頂尖的存在了。”

鄧豐華聽(tīng)出了話外之音，道：“你是擔(dān)心趙君離開(kāi)？”

“是的！我之前和他立了君子之約，他為我工作五年，等五年后他出去創(chuàng)業(yè)，我投資他5個(gè)億。”

說(shuō)到這，夏景行嘆了口氣：“牛市這么火熱，我估計(jì)他肯定會(huì)有所想法。”

對(duì)于人才，他從不吝嗇，給予趙君的薪酬并不低，扣除管理費(fèi)和保底收益后剩下凈利潤(rùn)的4。

粗略一算，趙君去年可以拿到1.2億人民幣的獎(jiǎng)金。

算是打工皇帝了！

但打工皇帝還是脫離不了打工人的本質(zhì)，哪有自己下場(chǎng)賺幾十個(gè)億爽。

這種有能力，有野心的人，是不會(huì)久居人下的，離開(kāi)是遲早的事。

“你是說(shuō)，他可能會(huì)提前離開(kāi)？”

鄧豐華皺眉，“那他爽約的話，是不想要那5個(gè)億的投資了嗎？”

“他在我這干一兩年，收入可能就有幾個(gè)億了，你覺(jué)得他還會(huì)在乎那筆投資嗎？”

鄧豐華以一種不確定的語(yǔ)氣說(shuō)道：“他不會(huì)這么沒(méi)品吧？沒(méi)履行完合同就走了。若是他真的那樣做的話，你完全可以扣留他的獎(jiǎng)金。”

夏景行擺手：“那倒不至于！他是個(gè)聰明人，不會(huì)干那些傻事。

我判斷，他會(huì)等牛市這波行情度過(guò)，把芒種基金帶至一個(gè)新高度后，才會(huì)開(kāi)這個(gè)口。當(dāng)基金增長(zhǎng)緩慢下來(lái)，也許就是他離開(kāi)的時(shí)候了。

在他看來(lái)，幫我賺了這么多錢，也算對(duì)得起我的知遇之恩了。”

鄧豐華沒(méi)說(shuō)話，他在思考這番話的深意。

“當(dāng)他離開(kāi)了，你有信心獨(dú)自負(fù)責(zé)芒種基金嗎？”夏景行盯著鄧豐華的眼睛。

鄧豐華咽了一口唾沫，思考了半天，才說(shuō)道：“等牛市結(jié)束嗎？”

“對(duì)。”

夏景行生怕鄧豐華心理包袱不夠重似的，又補(bǔ)充道：“到時(shí)候，芒種基金規(guī)模可能會(huì)非常龐大，達(dá)到11位數(shù)。”

鄧豐華撓了撓頭，“我才大學(xué)畢業(yè)一年啊，讓我管理這么多資金，你是不是對(duì)我太放心了？之前可是說(shuō)的五年接班啊！”

這番話，是鄧豐華發(fā)自內(nèi)心的真實(shí)想法。

他大學(xué)同學(xué)聽(tīng)說(shuō)他進(jìn)入遠(yuǎn)景資本，擔(dān)任了一只十億級(jí)別私募的投資經(jīng)理，已經(jīng)羨慕的不得了了。

若是讓他們知道他接下來(lái)還要獨(dú)立掌管一只百億私募，那還不炸開(kāi)鍋啊！國(guó)內(nèi)就沒(méi)有這么年輕的基金經(jīng)理，何況規(guī)模還超越了大多數(shù)公募基金。

沉甸甸的壓力啊！

他知道夏景行作為老同學(xué)在特別關(guān)照他，正因?yàn)檫@樣，他更加不能辜負(fù)老同學(xué)的信任與支持。

看著鄧豐華嚴(yán)肅的表情，夏景行哈哈大笑：“你別有那么大壓力，就你們吹上天的立夏基金，基金經(jīng)理劉海其實(shí)也沒(méi)比你大幾歲。論工作經(jīng)驗(yàn)?zāi)兀故潜饶愣嚅_(kāi)過(guò)幾個(gè)證券賬戶。”

鄧豐華笑了笑，他知道劉海以前的工作經(jīng)歷，真的比較起來(lái)，劉海的那點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)并不能稱之為經(jīng)驗(yàn)，對(duì)之后的投資工作沒(méi)起多大幫助。

“劉海經(jīng)理是有投資天賦的，三年五十倍回報(bào)率，換做是我，給我五倍杠桿也無(wú)法達(dá)成。”

夏景行輕笑，立夏基金是有他在一旁指點(diǎn)，如果單憑劉海自己的水平，可能就賺個(gè)幾倍吧。在英偉達(dá)的建倉(cāng)上，劉海還是表現(xiàn)出了一定水平，能勝任一般的基金經(jīng)理，但要說(shuō)有多出眾，談不上。

“你呢，不要太擔(dān)心這些東西，將軍也是從士兵一步步升遷上去的，沒(méi)有誰(shuí)生下來(lái)就會(huì)打仗，學(xué)會(huì)在實(shí)戰(zhàn)中成長(zhǎng)就好了。”

夏景行笑瞇瞇安撫道：“基金規(guī)模那么大，我也不可能讓你做中短線投資，咱們做長(zhǎng)期投資，做價(jià)值投資，你有充分的時(shí)間去調(diào)查和分析。

白酒不是你的最愛(ài)嗎？你去茅臺(tái)實(shí)地考察考察，合適的話，咱們就建倉(cāng)。

這沒(méi)多難的，一個(gè)億也是管，一百個(gè)億也是管。”

鄧豐華重重點(diǎn)頭：“好吧，那我就接下這個(gè)任務(wù)。”

“嗯，我相信你，你絕對(duì)具備成為一個(gè)優(yōu)秀基金經(jīng)理的實(shí)力。”

夏景行估計(jì)鄧豐華這輩子是沒(méi)機(jī)會(huì)成為網(wǎng)紅公募基金經(jīng)理了，畢竟私募低調(diào)多了。

不過(guò)這也好，沒(méi)了月報(bào)、季報(bào)、年報(bào)披露的業(yè)績(jī)壓力，做投資可以靜下心來(lái)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)考慮、評(píng)估，去捕捉那些十倍股、百倍股。

貌似很多白酒股就是百倍股！

想到這，夏景行讓鄧豐華趕緊查了一下茅臺(tái)的股價(jià)。

109.35元/股，總股本9.44億，千億市值出頭。

看到電腦屏幕中的數(shù)字，夏景行沉吟不語(yǔ)，其實(shí)也沒(méi)多大油水，現(xiàn)在投資撐破天了也就是二十倍、三十倍的回報(bào)，還得拿個(gè)十幾年才行。

如果從復(fù)利角度考量，則相當(dāng)不錯(cuò)了，年復(fù)合回報(bào)率高達(dá)30，巴菲特老頭就喜歡這種。

“你想入手茅臺(tái)嗎？”

見(jiàn)夏景行一臉沉思，鄧豐華這位白酒股的死忠粉也發(fā)表了一番意見(jiàn)：“我其實(shí)對(duì)它也挺感興趣的，就是上百元的股價(jià)，上千億的市值，讓我有些躊躇。”

“嫌高？”

夏景行暼了鄧豐華一眼，后者點(diǎn)了點(diǎn)頭。

“呵～”

夏景行嗤笑了一聲，“信不信以后你高攀不起？”

鄧豐華撓撓頭：“我雖然看好白酒，但再怎么說(shuō)，白酒也會(huì)有個(gè)增長(zhǎng)天花板吧，而且茅臺(tái)又是高端酒，市場(chǎng)就那么大。”

“看來(lái)你對(duì)白酒的研究和認(rèn)知還不夠深，得加強(qiáng)！”

夏景行倒也沒(méi)覺(jué)得鄧豐華認(rèn)知水平很差，茅臺(tái)居然能漲成幾萬(wàn)億的市值，超越路易威登，比肩全球最頂尖的科技公司，這是誰(shuí)也想不到的。

醬香科技的魔力，顛覆了絕大多數(shù)人的認(rèn)知，也就只有那些深入了解中國(guó)文化和國(guó)情的投資人，才有機(jī)會(huì)從中分一杯羹。

一般人也就只能捶胸頓足，事后諸葛亮了。

不過(guò)較真起來(lái)，人家路易威登暢銷全球，全世界收割高品牌附加值帶來(lái)的超高利潤(rùn)，而茅臺(tái)海外銷量幾乎可以忽略不計(jì)，僅僅依靠中國(guó)市場(chǎng)支撐起龐大的市值和品牌價(jià)值，不得不說(shuō)，這是十分遺憾的。

如果有中國(guó)消費(fèi)品牌出海收取虛榮稅、富人稅，就像古時(shí)候的絲綢、瓷器那樣被歐洲上流貴族所追捧，那才真的是揚(yáng)眉吐氣，可稱之為民族的奢侈品，申報(bào)院士也有底氣一點(diǎn)。